广东麻将 规则
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發布時間:2018年6月20日
顧名思義,債券基金是指以債券為投資對象的投資基金。在現行法規的規定下,60%以上的基金資產投資于股票的,為股票基金;80%以上的基金資產投資于債券的,為債券基金;僅投資于貨幣市場工具的,為貨幣市場基金;投資于股票、債券和貨幣市場工具,并且股票投資和債券投資比例不符合股票基金、債券基金規定的為混合基金。由于投資對象不同,以上分類的基金在各自的投資風險與預期收益方面也有明顯的區別。目前,債券基金的投資對象主要是國債、金融債、企業債和可轉換公司債。隨著市場的發展,最新債券基金還配置了申購新股的功能,使收益增長潛力更大。
債券的有關特性
要認識債券基金,首先要了解債券的有關特征。
債券是政府、金融機構、工商企業等機構直接向社會借債籌措資金時,向投資者發行,并且承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質是債的證明書,具有法律效力。債券購買者與發行者之間是一種債權債務關系,債券發行人即債務人,投資者(或債券持有人)即債權人。
債券作為一種重要的融資手段和金融工具具有如下主要特征:一是償還性。債券一般都規定有償還期限,發行人必須按約定條件償還本金并支付利息。二是流通性。債券一般都可以在流通市場上自由轉換。三是安全性。與股票相比,債券通常規定有固定的利率,與企業績效沒有直接聯系,收益比較穩定,風險較小。此外,在企業破產時,債券持有者享有優先于股票持有者對企業剩余財產的索取權。四是收益性。債券的收益性主要表現在兩個方面:一方面是投資債券可以給債券持有人定期或不定期地帶來利息收益;另一方面是投資者可以利用債券價格的變動,買賣債券賺取差額。

債券價格的變動
從理論上來講,債券價格的漲跌與利率的升降成反向關系,尤其是固定利率的債券,當市場利率上升時,債券的價格就會下降,反之亦然。另外,由于債券的期限結構不同,表現出來的風險也不一樣,一般短期債券或浮動利息債,它的利率風險比長期債要小,但潛在的收益可能也小些,因為一般短期債的票面利率比長期債的票面利率低。
此外,不同債券價格對市場利率變動的敏感性也不一樣。因此,要了解債券價格變化,從而知道債券基金的資產凈值對于利率變動的敏感程度如何,可以用“久期”作為指標來進行衡量。
一般來說,久期取決于債券的三大因素:到期期限、本金和利息支出的現金流、到期收益率。久期以年計算,但與債券的到期期限是不同的概念。借助這項指標,投資者可以了解到,所考察的基金由于利率的變動而獲益或損失多少。
久期越長,債券基金的資產凈值對利息的變動越敏感。假若某只債券基金的久期是5年,那么如果利率下降1個百分點,則基金的資產凈值約增加5個百分點;反之,如果利率上漲1個百分點,則基金的資產凈值要遭受5個百分點的損失。又如,有2只債券基金,久期分別為4年和2年,前者資產凈值的波動幅度大約為后者的兩倍。

債券基金的特性
債券基金是以投資債券為主要對象的證券投資基金,它通過集中眾多投資者的資金,對債券進行組合投資。可以說,投資債券基金和直接購買債券有著本質的差別,這些差別包括但不限于以下內容:
一是組織形式不同。債券基金是由基金管理公司和托管人負責募集的,用于投資一攬子債券的集合理財產品;具體債券則只是由某個發行人承諾按某一期限安排支付利息和本金的合約。
二是交易對象不同。債券基金投資者可以通過銀行、證券公司或直接向基金管理人申購和贖回份額;債券投資者則必須通過銀行、證券公司、證券交易所來購買具體債券。
目前,個人可投資的債券品種主要有憑證式國債、記賬式國債、憑證式或記賬式企業債(目前對普通投資者發行的憑證式企業債很少)、可轉換公司債,但不能買賣銀行間市場交易的國債和金融債。而投資債券基金,就可以通過債券基金“買到”許多利率較高的企業債,也可以“進入”銀行間債券市場去買賣在那里交易的金融債和國債,獲取更高的收益。
資料顯示,近年短期融資券、公司債、可分離債等新品種的大量涌現,為債券基金提供了更大的操作空間,雖然這些品種存在一定的信用風險,但這恰恰是專業投資機構所能把握的領域。基金公司利用自己的專業水平,有效識別企業的信用風險,利用信用市場上的誤定價,來獲取超額收益。
三是多樣化程度不同。債券和債券基金的主要風險是利率風險,而不同期限的債券對利率的敏感度不同,長期債價格受利率變化影響較大,假如出現利率上升,長期債的價格就會下降而使債券的持有人遭受損失。因此,通過對不同種類和期限結構的債券品種進行投資組合,可以較單只債券創造更多的潛在收益。
此外,目前許多的債券僅限于在銀行間債券市場流通,意味著即使投資者有足夠的購買意愿和承擔能力,也并不一定可以買到自己想投資持有的債券。
四是現金流收入的規模和時間安排不同。債券基金合同既可以約定到點分紅,又可以約定為視收益狀況分紅,其現金流規模不確定;而債券還本付息的具體數目和日期都是既定的。
五是流動性不同。投資債券基金比投資單只債券具有更好的流動性。債券基金的投資者可以在任意開放日按照凈值減去相應費用的價格贖回基金份額;而一般債券是根據期限到期償還的。
六是持有期成本不同。債券基金投資者需要付出管理費、托管費、交易手續費等投資成本;債券投資者則可能僅需要支付一次交易手續費,但債券投資者一旦急需用錢,則要通過二級市場交易才能賣出未到期的債券,且賣出的手續費相對較高。
七是再投資難易程度不同。債券基金的投資者可以輕松安排收益或者本金的再投資;債券投資者如想再投資,既需滿足市場的最低資金要求,又需要找到市場的有效供給。
八是期限不同。債券基金存續期不固定;債券有明確具體的到期日。
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